太平洋证券股份有限公司刘强 , 谭甘露近期对宁德时代进行研究并发布了研究报告《宁德时代 2023 年报点评：盈利能力保持强劲，欧博allbet全球市占率有望进一步提升》，本报告对宁德时代给出买入评级，当前股价为 203.0 元。
宁德时代 ( 300750 )
事件：公司发布 2023 年度报告，公司 2023 年实现营收 4009 亿元，同增 22%，归母净利 441 亿元，同增 44%，扣非净利润 401 亿元，同增 42%。其中 Q4 实现营收 1062 亿元，同比 -10%、环比 +1%，归母净利润 130 亿元，同比 -1%、环比 +24%，扣非净利润 131 亿元，同比 +8%、环比 +39%。公司拟与股东每 10 股派发现金分红 50.28 元，合计派发现金分红 221 亿元。
公司动、储电池全球市占率持续提升，持续拓展海外市场。根据 SNEResearch 统计，2023 年公司全球动力电池使用量市占率为 36.8%，较去年提升 0.6 个百分点，连续 7 年排名全球第一；2023 年公司全球储能电池出货量市占率为 40%，连续 3 年排名全球第一。国内市场方面，公司动力电池使用量 171.9GWh，同比 +28.7%，以 44.5% 的市场份额连续 7 年位列第一；海外市场方面，公司海外动力电池使用量市占率为 27.5%，同比 +4.7pct，公司获得 BMW、Daimler、Stellantis、VW、Hyundai、Honda 等多家海外主流车企新定点；与 Stellantis 签署战略谅解备忘录，在欧洲市场向其供应磷酸铁锂电池，助力欧洲电动化转型，公司海外市占率有望进一步提升。
盈利能力保持强劲，公司有望凭借新技术及出海优势保持较高盈利水平。我们估计公司全年动储电池单 Wh 盈利约 0.09 元，同比提升 0.02 元，其中 Q4 单 Wh 盈利 0.1+ 元，环比约 +0.03 元。公司 Q4 毛利率 26%，环比 +3pct，环比大幅增长的原因系：1）公司 Q4 销售返利 120-130 亿元，影响单 Wh 价格约 0.1 元；2）Q4 营业成本进一步下降。考虑公司具备新技术及出海优势，我们认为 2024 年公司盈利水平有望保持较高水平：1）新技术方面，神行电池、麒麟电池、M3P 已量产并与客户推进落地中；2）出海方面，公司与福特合作的技术授权模式很受欢迎、德国工厂正在产能爬坡，目前大部分销往欧洲的产品系国内生产，短期内以出口为主，预计未来待欧洲工厂建厂投产，本地供应量会有所提升。
投资建议：考虑公司产品竞争力全球领先，我们上调预期，预计 2024/2025/2026 年公司营业收入分别为 4039/4811/7200 亿元，同比增长 0.75%/19.11%/49.66%；归母净利润分别为 463/538/699 亿元（原预测 440.01/527.13/685.85 亿元），同比增长 5.01%/16.20%/29.86%。对应 EPS10.53/12.24/15.89 元。当前股价对应 PE18.13/15.60/12.02。维持 " 买入 " 评级。
风险提示：行业竞争加剧、下游需求不及预期、新技术发展不及预期
守正出奇宁静致远
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券黄华栋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 86.14%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 476.21 亿，根据现价换算的预测 PE 为 18.74。
最新盈利预测明细如下：
该股最近 90 天内共有 42 家机构给出评级，买入评级 37 家，增持评级 5 家；过去 90 天内机构目标均价为 238.21。
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